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卖一辆车亏两辆、4年亏400亿 “蔚来”在何方?

2019-09-26 09:07:02 来源:投中网

糟糕的财务数据又一次揭示了蔚来如今所处的艰难困境。

9月24日,纳斯达克上市的蔚来发布了2019年第二季度财报,关键业绩指标全线下滑,以至于原定在财报发布后召开的电话会议也被蔚来临时取消。

财报显示,蔚来2019年二季度总收入15.1亿元,相较一季度16.3亿的收入下滑7.5%;毛利率由一季度的-13.4%降至-33.4%;交付车辆3553台,较一季度的3989辆下滑10.9%;而净亏损则上升至32.9亿元,同比增加25.2%,超过此前市场预期。

这是一个让投资者很尴尬的数据,因为这几乎意味着蔚来汽车每多卖出一辆,就会多亏损92万元。算上二季度的亏损额,成立4年以来蔚来累计亏损超400亿元,这一亏损额接近了特斯拉过去15年的累计亏损额。这让蔚来汽车看上去做的只是一个赔本赚吆喝的生意。亏损额巨大的蔚来汽车,以及该公司的联合创始人李斌,一直生活在高光下,是媒体的热门报道对象。

在财报发布前,市场就不看好,蔚来盘前股价亦即下跌超10%,盘初蔚来股价一度大跌近28%。蔚来汽车最终收于2.265美元,市值约23亿美元,跌幅20.4%。

蔚来将业绩下滑、亏损扩大的主要原因归于3月后新能源车补贴削减和宏观经济放缓。但是这显然不是全部。原因是蔚来汽车单辆92万元的亏损额,远远超出了新能源汽车补贴削减带来的效应。

蔚来汽车把自身经营不利的部分原因归咎于员工冗余,故而宣布裁员。蔚来创始人李斌在财报中表示,“到第三季度末将全球员工人数从2019年1月的9900人减少至7800人左右。”

曾经以大手笔著称的蔚来,开始缩衣紧食。而召回事件和汽车起火事件,也让蔚来赔钱赚吆喝的玩法,开始变得难以奏效。

6月27日,因电池存在安全隐患问题,蔚来宣布召回4803辆ES8电动汽车。在财报中,蔚来披露了汽车召回的成本3.391亿元。也因此,蔚来二季度的销售成本增长了8.8%,为20.128亿元。如此多的召回事件,也与蔚来汽车的宣传形象差距甚远。蔚来汽车一直把自己打造成国内高端电动汽车的代表,甚至于特斯拉对标,也喜欢把销售门店开设在繁华的市中心商业区。

召回事件导致蔚来二季度的毛利率大幅下滑至-33.4%,相较一季度-13.4%的毛利率,下降20个百分点,亏损扩大。若不计召回成本的话,蔚来二季度的毛利率则有所好转,为-10.9%,但仍属于卖出去一辆车,就亏一笔钱的情况。

由于召回事件发生在二季度末尾,并未对当期的汽车销售产生重大影响。但也使得7月蔚来汽车的交付量下降到837辆,其中出事的ES8仅交付164辆。8月,ES8的交付量进一步下降,为146辆。好在ES6的增长为蔚来止血。8月,ES6交付了1797辆,使得总交付量达到1943辆,同比增长132.1%。

ES6销量的快速增长,让蔚来对2019年第三季度的业绩表现,显得乐观。他们在财报中预计,2019年三季度车辆交付辆在4200-4400辆之间,增幅约为18.2%-23.8%,总收入介于15.93亿-16.63亿之间,同比增加5.6-10.3%。

蔚来CEO李斌在财报中表示,“在宏观经济及汽车市场偏软的环境下,我们继续努力扩大市场渗透。从10月开始,我们将开始交付ES6和ES8的84千瓦时电池组,将NEDC行驶里程分别延长至510公里和430公里。展望未来,我们将继续通过技术进步加强我们的价值定位以提升销售额。”

当下的蔚来则困境重重。因此,除了表示将全球员工总数减至7800人外,李斌还表示蔚来要进一步重组,并在年底前将剥离一些非核心业务。

李斌并没有指明具体哪些非核心业务将被剥离。但在发展遇阻,资金紧张的情况下,蔚来应该会放缓其蔚来中心在全国各大城市大举开店的情况。以及,类似于和多位服装设计师跨界做衣服的事情,应该也会淡出蔚来之后的新闻动态里。

遗憾的是,蔚来汽车依然缺乏一个清晰的、有效的指引,这个指引帮助投资者做出一些更明智的判断。比方,其所谓的“透过技术进步”加强蔚来汽车的价值定位以提升销售额最终如何实施?很显然,蔚来汽车账面25亿人民币的现金,即使加上短期投资不过35个亿,按照二季度的亏损额,只要一个季度就烧完了,谁会来“拯救”蔚来?四岁的蔚来到底能不能活下去?