超图软件2014年公司实现营业收入 36111.28 万元,同比增长 15.41 %;实现利润总额 5172.82 万元,同比减少16.79 %;实现归属于上市公司股东净利润 4589.44 万元,同比减少16.20% ;扣非后归属上市公司股东净利润为3770.01 万元,同比增长38.67% ;每股收益0.375 元。
营业收入实现两位数增长,原因是公司加大7C 系统产品研发,产品稳定性、先进性及认可度明显提升,同时受益于各级政府部门对信息安全的重视和国产替代等政策的正面推动。
营业利润大幅下降主要是公司上年出售参股公司股权使投资收益大增,抬高了同比基数。
2015 年2 月国土资源部发布政策明确国土资源信息化建设优先采用自主、安全可控设备和基础软件,而且国土资源部不动产登记基础管理平台招标,对数据库、GIS 软件、应用中间件、云管理平台均要求为国产软件,有利国产软件厂商。随着2015 年3 月1 日《不动产登记暂行条例》正式实施,我国不动产登记工作正式落地,对从事国土行业地理信息应用的公司将带来利好。
我们预计公司2015-2016 年归属上市公司股东净利润分别增长42%、29%, EPS 分别为0.33 元、0.43 元(按送股后总股本摊薄),对应PE 分别为104 倍、81 倍。
公司在GIS 软件平台方面具有技术优势,随着国产软件替代步伐加快,公司应能明显受益,维持增持的投资评级。
风险提示:公司业务开拓进展低于预期,业绩增长低于预期等。